티씨케이, 시장지배력 좋은 소모성 제품 주목
유일한
티씨케이, 시장지배력 좋은 소모성 제품 주목
-이준 우리투자증권 연구원 스튜디오 출연
질문)티씨케이는 어떤 기업이고 최근의 매출 실적은 간단한 소개를 부탁 드립니다.
티씨케이는 반도체 및 태양광 웨이퍼(실리콘웨이퍼)의 제조공정에 사용되는 장비의 부분품과 LED 및 반도체 소자제조 공정 장비용 부분품을 만드는 회사입니다. 이렇게 말하면 이해하시기가 매우 어려우실 텐데요. 간단하게 말해 반도체를 생산하는데 필요한 재료 중 흑연을 이용한 재료를 생산하는 회사입니다. 흑연이라는 물질이 전기를 전달하는 전도성이 매우 뛰어난 물질이라 반도체와 태양광 웨이퍼와 같은 제품에 폭넓게 사용되고 있습니다. 티씨케이는 이러한 고순도 흑연 제품을 생산하는 국내 1위 업체입니다. 티씨케이는 국내 반도체 관련 시장 점유율 50%, 태양광 관련 점유율 80%를 기록하고 있습니다. 이러한 높은 점유율을 바탕으로 해마다 꾸준히 실적이 성장하고 있는데 작년 매출액은 전년 대비 22% 증가한 624억원이 예상되며 올해의 경우 35% 증가한 848억원이 될 것으로 전망되고 있습니다. 매출 구성은 태양광용 고순도 흑연제품이 46%, 반도체용 제품이 24%, LED 관련 제품이 24%를 나타내고 있습니다.
질문)티씨케이를 추천하게 된 이유는 무엇인가요?
우선 지난해에 고전했던 업종 중 올해 턴어라운드를 기대할 수 있는 업종을 찾아보았습니다. 이에 해당하는 업종들로는 IT와 태양광 업종이 가장 대표적인데요. 지난해 두 업종 모두 2분기 이후 큰 폭의 주가 하락을 경험하였습니다. 하지만 올해 삼성전자를 비롯한 IT 업체들의 실적이 양호하게 나올 것으로 기대되고 있으며 특히 태양광 업체의 경우 유가 상승 등과 맞물려 다시 한번 주목을 받고 있는 상황입니다. 이에 따라 두 업종과 관련된 종목들을 찾아보던 중 투가지 업종 모두 연관성을 가지고 있는 티씨케이에 주목하게 되었습니다. 특히 티씨케이가 시장 지배적인 위치를 가지고 있다는 측면에서 높은 점수를 주었습니다.
질문)그렇다면 티씨케이의 첫번째 투자포인트는 무엇인가요?
저는 크게 두 가지 부분을 꼽아보았습니다. 우선 앞서 말씀드린대로 IT와 태양광 업종이 올해 턴어라운드를 기대할 수 있다는 점입니다. IT와 태양광 업종의 경우 지난해 유럽위기가 심화되면서 고전을 면치 못 했던 업종들입니다. 하지만 올해의 경우 미국의 경기가 살아나면서 IT 업종의 성장세가 두드러질 것으로 판단됩니다. 특히 반도체 업종의 경우 삼성전자가 15조 이상의 투자를 단행할 것으로 보이면서 관련 업체들의 매출 역시 크게 상승할 수 있을 것으로 보입니다. 하이닉스 역시 SKT에 인수된 이후 대대적인 투자를 단행할 것으로 예상되는데요. 티씨케이는 전방업체들의 투자 확대에 따른 큰 수혜를 입을 수 있는 회사입니다. 태양광 업체 역시 보조금 축소 등으로 폴리실리콘 가격의 급락 등을 지난해 겪었는데요. 올해는 호르무즈 사태 등으로 인해 유가의 상승세가 나타나고 있으며 중국을 비롯한 주요국들이 태양광 보조금을 하반기부터 다시 지급할 것이라는 예상도 나오는 등 태양광에 대한 관심이 높아지고 있는 상황입니다. 티씨케이의 경우 두가지 업종 모두에 필수적인 제품을 생산하는 업체로 지속적인 수혜를 거둘 수 있다고 보았습니다. 특히 티씨케이가 생산하는 제품들의 경우 대부분 3~9개월 혹은 2~3일에 한번씩 주기적으로 교체를 해줘야 한다는 점에서 다른 업체들보다 안정적인 수익을 얻을 수 있다고 생각했습니다.
질문)다른 투자포인트로는 무엇이 있나요?
두번째는 시장 지배적인 위치를 차지하고 있다는 점입니다. 흔히 대기업에 납품하는 협력업체들의 경우 가격 하락의 압박 등 경영상의 어려운 점들을 갖고 있습니다. 이런 점 때문에 중소형주를 투자할 때 가격결정권을 얼마나 갖고 있는지를 항상 체크해 봐야 되는데요. 티씨케이의 경우 독과점적 지위를 가지고 있다는 점에서 이러한 어려움에 어느 정도 자유로울수 있는 회사라고 할 수 있겠습니다. 또한 원재료 수입에 있어서도 큰 이점을 갖고 있는데요. 티씨케이가 생산하는 제품들의 원료인 고순도 흑연의 경우 현재 대주주 지위를 갖고 있는 TOKAI CARBON에서 전량 수입을 하고 있습니다 이로 인해 원재료를 안정적으로 들여올 수 있으며 원화로 결재를 하면서 환위험에서도 상대적인 안정성을 갖고 있는 회사입니다.
질문)시장 상황은 매우 긍정적으로 보이고 있는데 회사 자체의 수익성과 앞으로의 성장성은 어떻게 보시나요?
티씨케이의 영업이익율과 순이익율을 살펴보면 2009년을 제외하고 최근 5년간 꾸준하게 20%대 이상의 높은 수익성을 보여왔습니다. 이는 중소 제조업체라는 점을 감안할 때 매우 높은 수치이며 특히 무차입 경영을 하고 있다는 점에서 수익성과 안정성을 모두 갖춘 업체로 볼 수 있습니다. 매출액 성장율을 살펴보면 작년에 22% 성장을 기록하였는데요. 상반기 중 새로운 공장이 완공되고 난 이후에는 더욱 큰 성장을 기대할 수 있을 것으로 보입니다.
질문)티씨케이의 향후 목표가를 한번 제시해 주시죠.
우선 차트를 보시면서 얘기를 하겠습니다. 단기적인 목표가는 17,500원을 제시하겠습니다. 금요일날 기관의 매수세와 함께 거래가 큰 폭으로 늘어났는데요. 주요 이평선들을 돌파하면서 거래량이 터진 경우라 당분간 주가의 긍정적인 흐름을 기대해 봅니다. 주봉으로 살펴봤을 때 지난해 2분기 이후 계속해서 약세를 보인 것을 확인할 수 있는데요. 올해는 업황이나 다른 요인들을 살펴봤을 때 작년보다는 긍정적인 흐름을 기대해 볼 수 있겠습니다. 지금 가격대 역시 매수하기에는 부담없는 가격으로 볼 수 있는데요. 티씨케이의 지난 5년간의 PER을 살펴보면 15.5배입니다. 하지만 올해 순이익 예상치를 감안했을 때 현재 12개월 Forward PER이 11.07배에 불과한 것을 알 수 있습니다. 따라서 역사적인 가격으로 봤을 때도 저평가 되어 있는 것으로 볼 수 있습니다. 단기 목표가로 제시한 17,500원에서 1차적인 이익실현을 하시기를 권해드리며 장기적인 목표가로는 평균PER을 적용하여 22,000원을 생각해 볼 수 있겠습니다.
-이준 우리투자증권 연구원 스튜디오 출연
질문)티씨케이는 어떤 기업이고 최근의 매출 실적은 간단한 소개를 부탁 드립니다.
티씨케이는 반도체 및 태양광 웨이퍼(실리콘웨이퍼)의 제조공정에 사용되는 장비의 부분품과 LED 및 반도체 소자제조 공정 장비용 부분품을 만드는 회사입니다. 이렇게 말하면 이해하시기가 매우 어려우실 텐데요. 간단하게 말해 반도체를 생산하는데 필요한 재료 중 흑연을 이용한 재료를 생산하는 회사입니다. 흑연이라는 물질이 전기를 전달하는 전도성이 매우 뛰어난 물질이라 반도체와 태양광 웨이퍼와 같은 제품에 폭넓게 사용되고 있습니다. 티씨케이는 이러한 고순도 흑연 제품을 생산하는 국내 1위 업체입니다. 티씨케이는 국내 반도체 관련 시장 점유율 50%, 태양광 관련 점유율 80%를 기록하고 있습니다. 이러한 높은 점유율을 바탕으로 해마다 꾸준히 실적이 성장하고 있는데 작년 매출액은 전년 대비 22% 증가한 624억원이 예상되며 올해의 경우 35% 증가한 848억원이 될 것으로 전망되고 있습니다. 매출 구성은 태양광용 고순도 흑연제품이 46%, 반도체용 제품이 24%, LED 관련 제품이 24%를 나타내고 있습니다.
질문)티씨케이를 추천하게 된 이유는 무엇인가요?
우선 지난해에 고전했던 업종 중 올해 턴어라운드를 기대할 수 있는 업종을 찾아보았습니다. 이에 해당하는 업종들로는 IT와 태양광 업종이 가장 대표적인데요. 지난해 두 업종 모두 2분기 이후 큰 폭의 주가 하락을 경험하였습니다. 하지만 올해 삼성전자를 비롯한 IT 업체들의 실적이 양호하게 나올 것으로 기대되고 있으며 특히 태양광 업체의 경우 유가 상승 등과 맞물려 다시 한번 주목을 받고 있는 상황입니다. 이에 따라 두 업종과 관련된 종목들을 찾아보던 중 투가지 업종 모두 연관성을 가지고 있는 티씨케이에 주목하게 되었습니다. 특히 티씨케이가 시장 지배적인 위치를 가지고 있다는 측면에서 높은 점수를 주었습니다.
질문)그렇다면 티씨케이의 첫번째 투자포인트는 무엇인가요?
저는 크게 두 가지 부분을 꼽아보았습니다. 우선 앞서 말씀드린대로 IT와 태양광 업종이 올해 턴어라운드를 기대할 수 있다는 점입니다. IT와 태양광 업종의 경우 지난해 유럽위기가 심화되면서 고전을 면치 못 했던 업종들입니다. 하지만 올해의 경우 미국의 경기가 살아나면서 IT 업종의 성장세가 두드러질 것으로 판단됩니다. 특히 반도체 업종의 경우 삼성전자가 15조 이상의 투자를 단행할 것으로 보이면서 관련 업체들의 매출 역시 크게 상승할 수 있을 것으로 보입니다. 하이닉스 역시 SKT에 인수된 이후 대대적인 투자를 단행할 것으로 예상되는데요. 티씨케이는 전방업체들의 투자 확대에 따른 큰 수혜를 입을 수 있는 회사입니다. 태양광 업체 역시 보조금 축소 등으로 폴리실리콘 가격의 급락 등을 지난해 겪었는데요. 올해는 호르무즈 사태 등으로 인해 유가의 상승세가 나타나고 있으며 중국을 비롯한 주요국들이 태양광 보조금을 하반기부터 다시 지급할 것이라는 예상도 나오는 등 태양광에 대한 관심이 높아지고 있는 상황입니다. 티씨케이의 경우 두가지 업종 모두에 필수적인 제품을 생산하는 업체로 지속적인 수혜를 거둘 수 있다고 보았습니다. 특히 티씨케이가 생산하는 제품들의 경우 대부분 3~9개월 혹은 2~3일에 한번씩 주기적으로 교체를 해줘야 한다는 점에서 다른 업체들보다 안정적인 수익을 얻을 수 있다고 생각했습니다.
질문)다른 투자포인트로는 무엇이 있나요?
두번째는 시장 지배적인 위치를 차지하고 있다는 점입니다. 흔히 대기업에 납품하는 협력업체들의 경우 가격 하락의 압박 등 경영상의 어려운 점들을 갖고 있습니다. 이런 점 때문에 중소형주를 투자할 때 가격결정권을 얼마나 갖고 있는지를 항상 체크해 봐야 되는데요. 티씨케이의 경우 독과점적 지위를 가지고 있다는 점에서 이러한 어려움에 어느 정도 자유로울수 있는 회사라고 할 수 있겠습니다. 또한 원재료 수입에 있어서도 큰 이점을 갖고 있는데요. 티씨케이가 생산하는 제품들의 원료인 고순도 흑연의 경우 현재 대주주 지위를 갖고 있는 TOKAI CARBON에서 전량 수입을 하고 있습니다 이로 인해 원재료를 안정적으로 들여올 수 있으며 원화로 결재를 하면서 환위험에서도 상대적인 안정성을 갖고 있는 회사입니다.
질문)시장 상황은 매우 긍정적으로 보이고 있는데 회사 자체의 수익성과 앞으로의 성장성은 어떻게 보시나요?
티씨케이의 영업이익율과 순이익율을 살펴보면 2009년을 제외하고 최근 5년간 꾸준하게 20%대 이상의 높은 수익성을 보여왔습니다. 이는 중소 제조업체라는 점을 감안할 때 매우 높은 수치이며 특히 무차입 경영을 하고 있다는 점에서 수익성과 안정성을 모두 갖춘 업체로 볼 수 있습니다. 매출액 성장율을 살펴보면 작년에 22% 성장을 기록하였는데요. 상반기 중 새로운 공장이 완공되고 난 이후에는 더욱 큰 성장을 기대할 수 있을 것으로 보입니다.
질문)티씨케이의 향후 목표가를 한번 제시해 주시죠.
우선 차트를 보시면서 얘기를 하겠습니다. 단기적인 목표가는 17,500원을 제시하겠습니다. 금요일날 기관의 매수세와 함께 거래가 큰 폭으로 늘어났는데요. 주요 이평선들을 돌파하면서 거래량이 터진 경우라 당분간 주가의 긍정적인 흐름을 기대해 봅니다. 주봉으로 살펴봤을 때 지난해 2분기 이후 계속해서 약세를 보인 것을 확인할 수 있는데요. 올해는 업황이나 다른 요인들을 살펴봤을 때 작년보다는 긍정적인 흐름을 기대해 볼 수 있겠습니다. 지금 가격대 역시 매수하기에는 부담없는 가격으로 볼 수 있는데요. 티씨케이의 지난 5년간의 PER을 살펴보면 15.5배입니다. 하지만 올해 순이익 예상치를 감안했을 때 현재 12개월 Forward PER이 11.07배에 불과한 것을 알 수 있습니다. 따라서 역사적인 가격으로 봤을 때도 저평가 되어 있는 것으로 볼 수 있습니다. 단기 목표가로 제시한 17,500원에서 1차적인 이익실현을 하시기를 권해드리며 장기적인 목표가로는 평균PER을 적용하여 22,000원을 생각해 볼 수 있겠습니다.
