페르난데즈 MSCI바라 회장 "사전승인제 폐지, 거래소와 합의할 것"
김주영 기자2012/05/11 14:49
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앵커1> 증권가에서 주목하는 핵심 이슈 가운데 하나는 다음달에 한국 증시가 모건스탠리캐피털인터내셔널, MSCI 선진지수에 편입될 것인가 여부 아니겠습니까.
앵커2> 그렇습니다. 모건스탠리의 자회사 MSCI바라가 산출하는 MSCI지수는 FTSE와 함께 세계 주요 펀드의 운용기준으로 활용되는데요. 한국 증시는 앞서 FTSE와 S&P등에서는 선진시장으로 인정받았지만 MSCI지수에선 신흥시장으로 분류되고 있습니다. 지난 2009년부터 3년 연속 선진지수 편입에 도전했지만 안타깝게도 계속 고배를 마셨습니다.
앵커1> 올해에는 선진시장 대열에 설 수 있을 지 주목되는 가운데 사실상 칼자루를 쥔 MSCI바라 현지 분위기는 어떤지 경제증권부 김주영 기자와 자세한 이야기 나눠보겠습니다. 김주영 기자, MSCI바라의 최고경영자(CEO)인 '헨리 페르난데즈'와 전화상으로 인터뷰를 했다고요.
기자>네. 한국시각으로 5월 7일 밤 MSCI바라의 협조로 헨리 페르난데즈 회장과 약 40분동안 전화 인터뷰를 했습니다.
페르난데즈 회장은 단기에 높은 경제성장을 이룬 한국을 존경한다고 말문을 열었는데요. 올해 초 MSCI한국법인을 설립한 점에서도 알 수 있듯 한국시장에 굉장히 높은 관심을 보였습니다.
앵커2> 한국시장을 긍적적으로 본다고 하면 이번에 선진지수 편입 가능성이 크다고 봐도 되나요?
기자> 페르난데즈는 낙관할 수 만은 없는 상황이라고 조심스럽게 전했습니다. 한국이 선진지수 편입 승격대상에 오른 뒤 한국정부와 MSCI바라 측 고객들과 건설적인 대화를 많이 나눴지만 안타깝게도 핵심 문제 가운데 변한 게 없다고 꼬집었습니다.
쟁점은 '시장 접근성' 측면에서 크게 두 가지인데요. 하나는 외환거래의 제한, 그리고 다른 하나는 ID등록제도 등 외국인의 진입요건이 까다롭다는 점입니다.
페르난데즈는 무엇보다 해외 기관투자가가 한국에서 실시간으로 환전할 수 없는 점이 가장 큰 장애물이라고 밝혔습니다. 고객들은 런던, 홍콩 등 어디에 있든지 실시간으로 지수를 복제하기를 원한다는 것입니다.
사실 MSCI바라는 이 부분을 개선해 달라고 오래 전부터 요구했는데요. '외환 자유화'는 거래소나 증권시장 등 민간 차원에서는 답이 나오지 않는 문제이고 정부 차원에서 다뤄져야 합니다. 페르난데즈는 지금도 한국 정부와 지속적으로 대화하고 있지만 어떤 의지도 보여주지 않았다고 지적했습니다.
[인터뷰☎]헨리 페르난데즈/ MSCI바라 회장
"우리(MSCI바라)가 한국의 선진지수 편입을 지지하느냐가 중요한 게 아니다. 한국 정부와 경제 참여자들이 선진지수 편입을 바라는 지 모르겠다. 그들이 원한다면 세계 투자자의 요구를 맞추기 위해 노력해야 한다."
[인터뷰☎]헨리 페르난데즈/ MSCI바라 회장
"내 관점에서는 한국시장의 성장을 밀어주고 싶으면서도 다른 한편으로는 우리 고객이 만족할 수 있어야 한다. 한국 정부의 도움이 절실하다."
앵커1> 페르난데즈의 이야기를 들어보면 본인은 한국 증시의 선진지수 편입에 긍정적인 것 같은데요. 결정 권한은 최고경영자에게 있는 게 아닌가요? 시장 재분류는 어떤 방식으로 이뤄집니까.
기자> MSCI바라는 고객을 기반으로 하는 투자산업을 하고 있죠. 이 때문에 고객의 눈치를 볼 수 밖에 없습니다. MSCI바라는 매년 6월 '시장 재분류 위원회' 를 통해 선진시장과 신흥시장을 결정하는데요. 위원회는 한 달 전부터 고객을 대상으로 설문조사를 한 뒤 이를 반영해 최종 결정을 합니다.
페르난데즈는 최근 설문조사 결과가 썩 좋지 않다고 우려했습니다.
"한국이 선진시장에 들어가기를 원하는 고객도 있지만 소수이지만 VVIP 고객들이 제도개선이 이뤄지지 않은 한국을 재평가하는 것에 대해 반대한다"고 전했습니다.
앵커2> 페르난데즈는 한국이 요구사항을 개선하기 위한 어떤 의지도 보여주지 않았다고 했는데요. 한국 측에서는 외국인 ID등록제도에서 결제시간을 '일' 단위에서 '시간'단위로 단축하고 영어공시를 늘리는 등 나름대로 노력한 점이 있어요. 또 이런 기술적인 문제가 있는데도 순조롭게 선진시장 대열에 선 국가들도 많은데 유독 한국에 대해서만 엄격하게 심사는 이유가 따로 있지는 않나요?
기자> 네. 지난해까지만 해도 MSCI바라가 가장 큰 쟁점으로 생각했던 것은 외환거래의 제한, 외국인 ID제도의 경직성이 아닌 '지수 사용권' 문제였습니다.
코스피 등 시세 데이터를 자유롭게 사용할 수 있게 해 달라는 것이었습니다.
지난해 10월 MSCI바라가 한국거래소와 공식적으로 '지수산출용 정보이용계약'을 맺으면서 국내 시장에서는 양 측이 합의점을 찾았다고 평가하는 시각도 있습니다.
하지만 '지수사용권'과 관련해 양측은 아직도 평행선을 달리고 있습니다.
국내 주식이 80% 넘게 들어간 기초자산을 바탕으로 한 선물, 옵션 등 파생상품이 해외시장에 상장되려면 거래소에서 '사전 승인'을 받아야 하는데, MSCI바라는 이 규정이 선진국 스탠더드에 어긋난다고 주장하고 있습니다.
페르난데즈는 지난해 거래소와 맺은 계약에는 '사전승인제'가 폐지되지 않았다며 이 부분에 대해 지속적으로 합의할 것이라고 밝혔습니다.
페르난데즈의 이야기를 들어보시죠.
[인터뷰☎]헨리 페르난데즈/ MSCI바라 회장
"지난해 맺은 계약은 지수의 포괄적인 사용을 허가하지 않았다. 단지 우리가 MSCI 지수를 산출할 때 한해 코스피를 사용할 수 있다는 내용이었다."
[인터뷰☎]헨리 페르난데즈/ MSCI바라 회장
"한가지 예외였던 선물, 옵션과 관련해 '사전승인제' 문제를 한국거래소와 계속 이야기할 것이다. 우리는 한국에서 거래되는 코스피 선물ㆍ옵션을 매력적으로 보고 있다. 앞으로 MSCI코리아 선물ㆍ옵션이 나오면 세계 다양한 고객층의 구미를 당길 것이다. 거래소를 설득할 것이다."
앵커1>그러니까 MSCI바라의 속내는 코스피를 제한없이 포괄적으로 쓰겠다는 것이군요.
기자> 네. 앞서 페르난데즈가 언급한대로 MSCI바라는 '코스피200' 등 데이터를 활용해 MSCI 이름을 단 지수를 자유롭게 개발하겠다는 것입니다. 또 이렇게 만든 상품을 바탕으로 해외에서 사업을 하겠다는 것이죠.
이에 대해 거래소 측은 "코스피의 포괄적인 사용권을 줄 수 없다"고 못박았습니다. MSCI바라가 코스피를 바탕으로 한 파생상품을 해외 증시에 상장하면 국내 증시에서 외국인 투자자가 대거 빠져나갈 것이란 우려 때문입니다.
앵커2> 화제를 좀 바꿔보죠. MSCI선진지수 승격 대상, 곧 '워치리스트'에 오른 국가는 한국 외에 대만이 있죠. 두 국가 가운데 어느 쪽이 선진지수에 편입되느냐애 따라 예상되는 유동성 유입 규모도 크게 달라지나요.
기자> 한국이 선진지수에 편입되면 MSCI를 추종하는 세계 펀드자금은 우리나라 증시에 대한 비중을 조정하게 되는데요. 전문가들은 약 15조원~20조원의 신규 자금이 들어올 것이라고 기대하고 있습니다.
그런데 대만이 되고 우리는 안되거나, 혹은 우리가 되고 대만이 안되거나, 둘다 되고 안되고에 따라 유동성 유입 규모가 크게 달라집니다.
이에 대해 토러스투자증권이 분석한 자료를 살펴보겠습니다. 토러스투자증권은 △두 나라 모두 편입 성공 △한국만 편입 △대만만 편입 이렇게 세 가지 시나리오를 내놓았는데요. 이 가운데 대만만 편입되는 경우 한국에 가장 많은 유동성을 가져다 줄 것이라고 전망했습니다.
대만만 선진시장 대열에 서면 대만에 투자된 이머징 투자자금 757억 달러 가운데 약 98억 달러(11조 1,279억원)가 한국에 신규로 할당될 것으로 예상했습니다.
반면 한국만 편입에 성공했을 때는 이머징 투자자금 유출분이 선진국 투자자금 신규 유입분을 상쇄하면서 순유입이 38억 9,000만 달러(4조 4,000억원)에 그칠 것으로 전망됐습니다.
한편 한국과 대만 모두 선진지수에 편입되면 순유입 규모가 15억 7,000만 달러(1조 8,000억원)으로 확 줄어듭니다.
앵커1> 페르난데즈는 대만에 대해서는 어떻게 보고 있나요.
기자> 페르난데즈는 시장을 다시 분류할 때 가장 중요하게 보는 점은 '시장의 효율성'이라며 기술적 문제를 무시할 수 없다고 잘라 말했습니다.
이와 관련해 대만의 경우 효율성을 높이기 위해 국가 차원에서 좀 더 많은 자유화와 개혁을 하려는 움직임이 있다고 말했습니다.
대만을 선진지수에 편입할지에 대해서도 한국 못지 않게 고민하고 있다고 덧붙였습니다.
앵커2>마지막 변수이죠. 일각에서는 재정위기를 겪고 있는 유럽국가가 선진시장 대열에 빠지는 게 아니냐고 분석하고 있는데요. 그럴 가능성은 있다고 보시나요.
기자> 페르난데즈는 그리스와 포르투갈, 스페인 등 재정위기를 겪고 있는 유럽 국가가 선진지수에서 신흥지수로 재 분류될 가능성은 없다고 말했습니다.
페르난데즈는 시장재분류를 할 때 첫째로 경제발전을 달성했는가. 둘째로 해외 투자자의 진입이 자유로운지를 본다고 밝혔는데요.
최근 유럽 국가의 경제전망이 좋지 않지만 여전히 크게 보면 중간 소득 이상을 유지하고 있다며 상당한 경제피해가 있지 않는 이상 선진시장에서 이탈할 확률은 없다고 말했습니다.
또 유로화는 언제 어디서나 자유롭게 거래할 수 있어 해외 기관투자가가 선호하고 있는 만큼 선진지수에 남아 있을 자격이 충분하다고 덧붙였습니다.
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