예상대로 움직이지 않는 시장…대안없는 상승인가?

 
[MTN 아침愛 시장공감 - 길부장의 파워블로그] 매주 화, 목 6시 35분 거시적인 증시변수를 통해 오늘장을 전망하고 유망종목을 제시하는 [길부장의 파워블로그]

우리투자증권 길계선 부장이 출연해 확실하고 명쾌한 투자조언을 드립니다.

 ''대안없는 대세상승'의 바른 판단'
 
Q1. '유동성 장세' 의 의미는?

* '유동성 장세' 의 의미
- QE3 효과 발휘 안돼 ‘유동성’ 논리 펴는 시장

* "중소형주 강세는 유동성 장세 신호"- 중소형주 강세 지속되지 않을 것
- 대형주와 수익률 격차 점차 좁혀질 것
- 과거 1, 2차 양적완화 전후 중소형주 강세
- 최근 중소형주 강세 현상도 당시와 비슷

* 현 경기 시점과 유동성 장세 의미
- 과거 QE1,2와 LTRO 실시 단계시 시장 큰 하락
- 현재 기업들 EPS 갈수록 감소
- 경기 후퇴를 정책으로 방어
- GDP성장률 하향 잇따라 의미없는 분석

Q2. KOSPI 밸류에이션 저평가 로 분석되나?

* 코스피 적정가치 대비 13% 저평가
- 코스피는 2011년 이후 적정범위에서 크게 하회
- 추가 상승여력이 충분하다고 진단

* 코스피 저평가 근거
- 2008년 이후 가장 낮은 EPS 저평가 국면에 영향
- EPS 성장률은 최근 두달 동안 상승추세
- 자산시장과 금융시장 항상 상대적인 것
- PER분석은 상대분석 바람직
- 저점 인식 부족

<그림1>
* KOSPI 12개월 PER과 양적완화 비교