韓, 가계부채 증가속도 세계 5위…금리인상시 실물경제 타격

자료=현대경제연구원

[머니투데이방송 MTN 김혜수 기자] 글로벌 금융위기 이후 한국의 국내총생산(GDP) 대비 가계부채 비율 상승폭이 43개국 중 5번째로 높았던 것으로 나타났다. 주요국의 통화정책 정상화로 신흥국발 신용위기가 발생할 가능성에 대비해야 한다는 지적도 나왔다.

현대경제연구원은 15일 발간한 보고서에서 "미국발 글로벌 유동성 축소가 본격화되면서 신흥국 중심의 신용리스크 확대와 금리 인상기 주식. 채권투자의 변동성 증가를 경계해야 한다"며 이같이 밝혔다.

보고서에 따르면 2008년 글로벌 금융위기 이후 주요국들은 완화적 통화정책을 통해 경기 부양에 적극적으로 나섰다. 마이너스 금리, 양적완화 정책이 그 수단이었다.

이에 따라 2016년 이후 미국, 일본, 유로, 영국 주요4개국(G4)의 광의통화(M2) 증가율은 명목GDP 증가율을 뛰어넘었다. G4의 M2 증가율에서 명목 GDP 증가율을 뺀 글로벌 과잉 유동성 수준은 지난해 4분기엔 3.5%포인트까지 상승했다.

그러나 최근 주요국들이 통화정책 정상화에 나서면서 글로벌 유동성이 축소될 움직임을 보이고 있다. 보고서는 글로벌 유동성 축소가 신흥국을 중심으로 악영향을 미칠 수 있다고 봤다.

2009년 이후 자본 유출입과 상관성이 높은 역외신용 증가율이 아시아 신흥국을 중심으로 크게 확대됐다는 이유에서다. 유동성이 축소되는 시기엔 리스크에 취약한 신흥국을 중심으로 급격한 투자자금 유출입이 발생할 가능성이 높다.

가계부채와 기업부채 등 민간신용 리스크 또한 신흥국에 집중되어 있는 것으로 분석됐다. 2009년 신흥국의 GDP 대비 민간신용 비중은 99.1% 수준이었으나 지난해 143.2%로 44.1%포인트 확대됐다. 같은 기간 선진국이 8.4%포인트 감소한 것과 대조적이다.

특히 민간신용 확대로 인해 위기 위험국가로 분류된 16개국 중 12개국은 신흥국이었다. 보고서는 "향후 주요국 통화정책 정상화에 따른 신흥국 신용리스크는 세계 경제의 잠재리스크로 작용할 가능성이 높다"고 우려했다.

한국의 경우 위기 위험 국가에 포함되지는 않았지만 가계부채를 중심으로 신용리스크가 확대되고 있다. 한국의 GDP 대비 가계부채 비율은 글로벌 금융위기 전인 2008년 3분기 73.9%였지만 지난해 3분기 94.4%로 20.5%포인트 높아졌다. 상승폭이 43개국 중 5번째로 높았다. 또 과다부채 임계치인 75% 수준을 뛰어넘은지 오래다.

미국의 정책금리 인상으로 국내 시장금리 상승 압력이 커질 것으로 보이는 점도 문제다. 한국 시장금리는 미국 시장금리와의 동조화가 밀접하다. 시장금리 인상에 따른 자금조달 비용 상승은 가계와 기업 등 경제주체에 부담으로 작용해 소비와 투자심리 악화 등 실물경제에 부정적일 수 있다.

박용정 현대경제연구원 선임연구원은 "실물·금융시장 변동성 확대에 대비한 사전적 정책 대응 노력 뿐 아니라 중장기적으로 대외리스크에 강한 경제구조를 구축할 필요가 있다"고 지적했다.


[머니투데이방송 MTN = 김혜수 기자 (cury0619@mtn.co.kr)]