[하이&로우] "아시아나항공, 선택 여지 없어…시장 변화 주목"

아시아나항공 매각이 현실로 다가올 가능성이 높다는 전망이 나왔다.

김영호 삼성증권 연구원은 15일 "아시아나항공은 오는 25일 600억원 규모의 사채 만기를 앞두고 있다"며 "대주주가 아시아나항공 매각을 포함한 새로운 자구안으로 채권단과 금주 초 MOU를 맺게 될 것이라는 전망이 우세하다"고 분석했다.

구체적으로 만기 전 등급을 갖춘 사채를 통한 롤오버(roll-over)가 절실하다고 진단했다. 롤오버란 금융기관이 상환 만기에 다다른 채무의 상환을 연장하여 주는 조치다.

김 연구원은 "그동안 유동성 리스크의 뇌관으로 여겨졌던 장래매출채권 유동화증권(ABS) 조기상환 트리거에 신용 등급 강등뿐만(BB+ 이하) 아니라, 회사채의 등급 상실 또한 포함되어 있어 만기 전 등급을 갖춘 사채를 통한 롤오버가 절실하다"고 설명했다.

이어 "아시아나항공 매각을 제외하고는 채권단이 만족할 만한 수준으로 자구안을 강화할 옵션이 마땅치 않다"고 덧붙였다.

일각에서는 아시아나항공이 가져올 시장 변화에 주목해야 한다고 조언한다. 아시아나항공 및 종속회사가 매물로 나올 경우 운수권과 공항 슬롯(slot) 확보, 경쟁사 방어 등을 위해 기존 플레이어들의 참여가 예상되기 때문이다.

방민진 유진투자증권 연구원은 "아시아나항공이 매물로 나올 경우, 인수자는 우선 금호산업이 보유하고 있는 33.5% 지분(3,847억원+경영권 프리미엄)을 매입하고 연내 상환해야 하는 차입금 (1조 2,700억원)까지 해결해야 아시아나항공을 안정화시킬 수 있다"며 "대규모 자금력뿐 아니라 항공업에 대한 높은 이해를 보유하고 있어야 궁극적으로 경쟁력을 회복할 수 있을 것"이라고 분석했다.

다만 대부분 시장 플레이어들이 보잉기 운영사로, 에어부산과 에어서울이 운영해온 에어버스(A321) 기단 자체는 큰 매력은 아닐 수 있다고 전망했다.

방 연구원은 "올해 신규로 항공운송면허를 획득한 3사 가운데에도 에어로케이만 에어버스를 도입했다"며 "다른 기단을 운용하는 것은 효율을 떨어트릴 수 있다"고 지적했다.


[머니투데이방송 MTN = 조형근 기자 (root04@mtn.co.kr)]