[하이&로우] "해성디에스, 2분기부터 실적 회복" -유진투자증권

해성디에스가 2분기부터 실적 회복세를 보일 것이라는 전망이 나왔다.

박종선 유진투자증권 연구원은 23일 해성디에스 기업분석 보고서를 통해 "올해 1분기 어닝쇼크였지만 2분기부터 실적 회복세로 전환될 것"이라고 전망했다.

해성디에스는 지난 1분기 매출액 773억원, 영업이익 5억원으로 각각 전년동기대비 12.1%, 93.2% 감소했다. 매출액이 전년 수준에도 못 미치며 시장 기대치를 하회했다.

박 연구원은 ▲패키징 기판 매출이 지난해 12월부터 서버 수요 감소 등으로 급감했고, ▲미국 중국 무역분쟁 및 반도체 전방사업의 재고조정 등이 지난 4분기부터 지속되면서 리드프레임 매출이 감소했기 때문이라고 설명했다.

영업이익률이 크게 하락하게 된 것은 ▲2Layer 패키지 기판 생산을 확대하기 위한 인원 증가 및 신규시설 가동에 따른 비용이 증가했고, ▲예상보다 저조한 실적으로 고정비용 증가가 반영됐기 때문이라고 분석했다.

다만, 자동차반도체 매출액이 지속적으로 증가하고 있다는 점은 긍정적으로 평가했다.

박 연구원은 "자동차용 반도체 매출은 지난 2015년 650억원, 2016년 750억원, 2017년 905억원에 이어 지난해 1,150억원을 달성했다"며, "자동차전장화 확대 및 전기차, 자율주행차 확대 등으로 인한 자동차용 반도체의 수요 증가세가 지속되고 있기 때문으로, 특히 올해 1분기에도 자동차반도체 매출액은 322억원을 달성해 지난해 4분기 298억원대비 증가세를 지속하고 있다"고 전했다.

박 연구원은 올해 2분기 해성디에스가 지난해 3분기 수준 실적(매출액 961억원, 영업이익 85억원)을 거둘 것으로 내다봤다.

"3월부터 패키징 기판 매출이 점차 회복세를 보이고 있으며, 자동차용 반도체 부품인 리드프레임 매출도 점차 증가세로 전환되고 있다"면서, "특히 신제품인 COB(Chip on Board)제품도 삼성전자에 이어 인피니언 및 NXP 등의 고객 확대를 추진하고 있어 긍정적"이라고 박 연구원은 설명했다.

박 연구원은 해성디에스 목표주가 1만 7,000원, 투자의견 '매수'를 유지했다. "현재주가는 2019년 예상실적 기준 PER 10.5배 수준으로 동종업체대비 저평가돼 있다"고 덧붙였다.