대체거래소 설립 구체화…한국거래소, '시장유지비' 요구하나

자료=ATS 도입 의의와 제도적 보완 필요성, 자본시장연구원

증권사 6곳을 중심으로 한 대체거래소(ATS) 설립이 구체화되는 가운데 한국거래소(KRX) 내부에서 대체거래소가 시장 유지 비용을 일정 부분 분담해야 한다는 의견이 나오고 있다. 민간시장에서 추진하는 대체거래소 대해 한국거래소가 견제구를 던진 게 아니냐는 분석이 나온다.

14일 금융투자업계에 따르면 금융투자협회 내 태스크포스(TF)를 중심으로 '대체거래소 설립사무국'이 설치된다. 대체거래소 출자에 참여하는 6곳 증권사(미래에셋대우, 한국투자증권, KB증권, NH투자증권, 삼성증권, 키움증권)의 설립검토위원회도 곧 구성될 예정인 것으로 알려졌다.

대체거래소란 증권시장에 상장된 주식을 다양한 매매 체결 방식을 이용해 거래할 수 있는 시스템을 뜻한다. 정규거래소와 비교해 거래 수수료가 저렴하고, 차별된 주문 서비스를 제공해 다양한 투자전략을 활용할 수 있다는 장점이 있다. 1990년대부터 대체거래소가 도입된 미국의 경우 대체거래소 거래량이 전체 주식거래의 38.2%(올해 2월 기준)에 육박한다.

국내에서는 2013년 자본시장법 개정으로 대체거래소 설립을 위한 근거가 마련됐으나 6년이 지난 현재 설립된 대체거래소는 한 곳도 없다.

남길남 자본시장연구원 선임연구위원은 "대체거래소 도입은 국제적 흐름과 오랜 준비기간을 감안하면 때 늦은 면이 있으나 지금이라도 매매체결 서비스 경쟁을 통한 자본시장의 질적 도약을 도모해야 한다"고 말했다.

한국거래소의 지위 위축을 우려한 부산 지역 반발을 달래는 게 대체거래소 설립의 최대 관건으로 꼽히는 가운데 한국거래소와의 협의 자체도 만만치 않을 것이란 관측이 나온다.

대체거래소는 거래소 상장 주식을 토대로 매매체결 서비스만 제공하고 기업공개(IPO)나 상장폐지 기능이 없다. 이 같은 기능에 비용을 투입하는 거래소 입장에서는 대체거래소가 실속만 챙기는 '체리 피커'로 비춰질 수 있다는 뜻이다.

한국거래소 관계자들의 말을 종합하면 '거래소 독점 체제 해소를 통한 서비스 경쟁력 확대'라는 대체거래소 설립 취지에는 공감하고 있으나 상장 비용, 시장 유지 비용 및 시장감시 비용을 일정 부분 대체거래소가 분담해야 할 필요가 있다는 의견이 내부에서 나오고 있다.

한국거래소 관계자는 "한 해 시장 운영을 위한 전산 비용만 약 1,000억원 가량 되는데 대체거래소 거래 비중을 10%로 가정하면 이 정도는 (대체거래소가) 부담해야 하지 않겠느냐"며 "비용 분담 없이 시스템만을 이용하는 건 거래소 입장에서도 탐탁치 않을 수밖에 없다"고 말했다.

설립 초기 수익성 확보가 필수인 대체거래소 입장에선 한국거래소의 비용 분담 요구는 부담스러울 수밖에 없는 요소다. 투자자 확보를 위해선 낮은 수수료율을 내세워야 하는데 현재 한국거래소의 거래 수수료율은 주요 국가와 비교해 상당히 낮은(0.0027%) 편이다. 여기에 비용까지 분담하게 된다면 수익성 확보는 더 어려워질 수 있다.

금융투자협회 관계자는 "대체거래소가 살아남으려면 수익성이 담보돼야 하는 상황에서 거래소가 많은 비용을 요구하면 어려움을 겪을 수밖에 없다"라며 "현재 설립 검토 단계여서 한국거래소와 실무적 논의는 이뤄지지 않았으나 앞으로 협의해야 할 부분"이라고 말했다.