[하이&로우] "한국금융지주, 대출 영역 축소 불가피…목표주가↓"-미래에셋대우
석지헌 기자
미래에셋대우가 한국금융지주에 대해 "실물 경기 위축이 심화되면 실적 부담이 될 수 있다"며 목표 주가를 9만 8,000원에서 7만 5,000원으로 하향 조정하고 투자 의견은 '매수'를 유지했다.
한국금융지주의 올 1분기 순이익은 192억원으로, 경상 실적 기준으로는 2015년 이후 가장 저조한 것으로 나타났다.
정길원·경민정 미래에셋대우 연구원은 13일 "ELS 자체 헤지 물량이 4조원으로 상대적으로 크기 때문에 손실이 클 수밖에 없다"며 "조기 상환으로 위축되면서 이연 수익의 인식도 크게 둔화됐다"고 분석했다.
연구원들은 하반기 '관찰 포인트'로 대출 영역과 카카오뱅크의 수익성을 꼽았다.
대출 영역의 경우 지난 수 년간 부동산 PF 관련 수익과 채권 운용 이익 기여도가 매우 높았지만 점진적으로는 축소가 불가피해 보인다는 설명이다.
연구원들은 "한국금융지주가 대출을 취급하는 영업이 타사 보다 큰 만큼 부동산과 실물 경기 위축이 심화되면 실적 부담이 될 수 있다"고 밝혔다.
한국금융지주가 2대 주주로 있는 카카오뱅크 IPO 가능성이 커지면서 투자 지분에 대한 평가도 반영해야 한다는 조언도 나왔다.
연구원들은 "카카오뱅크는 현재 예대마진 의존도에서 벗어나 플랫폼 속성을 활용한 새로운 비즈니스 모델을 구현하고 ROE 상승이 전제돼야 한다"며 "특히 코로나19 여파로 신용 사이클이 악화될 경우 건전성 관리가 차별화되는 지가 관건"이라고 진단했다.
석지헌 머니투데이방송 MTN 기자
한국금융지주의 올 1분기 순이익은 192억원으로, 경상 실적 기준으로는 2015년 이후 가장 저조한 것으로 나타났다.
정길원·경민정 미래에셋대우 연구원은 13일 "ELS 자체 헤지 물량이 4조원으로 상대적으로 크기 때문에 손실이 클 수밖에 없다"며 "조기 상환으로 위축되면서 이연 수익의 인식도 크게 둔화됐다"고 분석했다.
연구원들은 하반기 '관찰 포인트'로 대출 영역과 카카오뱅크의 수익성을 꼽았다.
대출 영역의 경우 지난 수 년간 부동산 PF 관련 수익과 채권 운용 이익 기여도가 매우 높았지만 점진적으로는 축소가 불가피해 보인다는 설명이다.
연구원들은 "한국금융지주가 대출을 취급하는 영업이 타사 보다 큰 만큼 부동산과 실물 경기 위축이 심화되면 실적 부담이 될 수 있다"고 밝혔다.
한국금융지주가 2대 주주로 있는 카카오뱅크 IPO 가능성이 커지면서 투자 지분에 대한 평가도 반영해야 한다는 조언도 나왔다.
연구원들은 "카카오뱅크는 현재 예대마진 의존도에서 벗어나 플랫폼 속성을 활용한 새로운 비즈니스 모델을 구현하고 ROE 상승이 전제돼야 한다"며 "특히 코로나19 여파로 신용 사이클이 악화될 경우 건전성 관리가 차별화되는 지가 관건"이라고 진단했다.
석지헌 머니투데이방송 MTN 기자
