다가온 LG화학 주총…의결권 자문사 "분할 찬성" 우세

사진=뉴시스

LG화학의 전지사업부문 분사를 놓고 의결권 자문사 다수가 '찬성' 의견을 냈다. LG화학은 오는 30일 임시주주총회를 열고 배터리 사업 부문인 '전지사업부문' 분사 안건을 처리할 예정이다. 다만 일부 의결권 자문사가 '모회사의 주가 디스카운트' 우려를 이유로 반대 의견을 권고하는 한편, 다수의 개인 투자자가 물적 분할에 반대하고 있어 통과를 낙관하긴 어렵다는 분석이 나온다.

22일 금융투자업계에 따르면, 글로벌 의결권 자문사인 ISS와 글래스루이스는 LG화학의 배터리 사업 부문 분사에 '찬성'을 권고했다. 이들은 배터리 부문에 대한 투자가 LG화학 재무에 부담이 되고 있어, 신설 법인을 통해 자금을 조달하는 방안이 기업 성장에 적합하다고 판단했다.

ISS는 "배터리 사업 확장을 위한 LG화학의 투자 확대가 회사 재무구조에 부담이 돼 국제 신용등급이 강등됐다"며 "향후 신설된 법인이 다양한 자금 조달 방안을 활용할 수 있게 된다는 점에서 물적분할은 합리적"이라고 평가했다.

대신지배구조연구소 등 국내 의결권 자문사 다수도 '찬성' 의견을 제시했다. 특히 LG화학 '2대 주주'인 국민연금의 의결권 자문을 맡은 한국기업지배구조원(KCGS)도 LG화학의 물적분할에 찬성 의견을 권고했다.

KCGS는 이번 물적분할 결정으로 LG화학의 경쟁력이 제고될 수 있다며 긍정적인 평가를 내린 것으로 알려졌다. 글로벌 의결권 자문사와 마찬가지로, 배터리 사업 부문에 대한 투자 확대가 불가피하다는 점과 부채비율 등을 감안하면 물적분할을 통해 재무 부담을 줄일 수 있다고 판단한 것이다.

KCGS가 '찬성' 의견을 권고하면서 국민연금이 이번 임시주주총회에서 찬성 표를 던질 것이라는 전망이 우세하다. 지난해 국민연금이 KCGS에서 제시한 권고와 일치하는 의사결정을 다수 내렸기 때문이다. 지난해 국민연금이 행사한 전체 의결권 중 KCGS의 권고안과 일치하는 비중은 84.1% 수준이다.

다만 분사 안건의 임시주총 통과를 낙관하긴 힘들다는 의견도 나온다. 개인 투자자들의 반대가 큰 것뿐만 아니라, 국민연금이 '반대' 표를 던질 가능성도 있어서다.

LG화학의 '배터리 부문 분사 안건'이 임시주주총회에서 승인을 받기 위해서는 출석 주주의 3분의 2, 발행주식 총수의 3분의 1 이상 동의가 필요하다. 주총 특별결의 사안이기 때문이다.

현재 LG화학의 지분율은 ▲(주)LG 30.06% ▲국민연금 10.28% 등이다. 그 외 지분은 외국인투자자가 38.08%를 보유 중이고 국내 기관투자자와 개인 투자자가 각각 10% 씩 보유 중인 것으로 추산된다.

참석 주주의 주식 수 중 3분의 2 찬성을 확보해야 하는데, 만약 국민연금이 반대 표를 던지게 된다면 불할 안건 통과를 낙관하기 어려운 상황이다.

여기에 더해 일부 의결권 자문사가 반대 의견을 제시한 것도 부담 요인이다. 국내 의결권 자문사인 서스틴베스트는 배터리 사업 부문을 분할할 경우, 모회사인 LG화학 주가에 큰 타격을 줄 수 있다며 반대 의견을 냈다.

서스틴베스트는 "회사가 택한 물적분할 후 기업공개(IPO) 방식은 지배주주에게 일방적으로 유리한 결과를 초래해 소수 주주의 가치를 훼손할 위험이 상당하다"고 평가했다.

조형근 머니투데이방송 MTN 기자