성광벤드, 실적부진 주가 반영..하반기 실적 회복-미래에셋

미리애셋증권은 2일 성광벤드에 대해 단기 실적부진이 대부분 주가에 반영됐다고 판단했다. 또한, 하반기 신규 수주와 실적 모멘텀 회복이 주가 상승에 긍정적으로 작용할 것이라며 목표주가 2만7,000원과 투자의견 매수를 유지했다.

다음은 리포트의 주요 내용이다.

1분기 실적부진 예상
성관벤드의 2014년 1분기 연결기준 영업이익은 시장 컨센서스에 부합하는 175억원(전년비 16% 하락, 영업이익률 20%)으로 예상되며, 이는 2013년 하반기 신규수주 부진으로 인한 매출 둔화에 기인한다고 판단. 2013년 하반기 신규수주액은 탄소강 피팅제품 수요 감소 및 중동시장 약세로 인하여, 상반기 1,990억원 대비 감소한 1,360억원 기록(2014년 1분기 매출액의 10-20%를 차지). 영업이익은 2014년 2분기에도 전년 하반기 신규수주 둔화 여파로 인해 전년비 25% 감소한 220억원을 기록할 것으로 예상되나, 하반기에는 전년비 22% 증가한 490억원으로 회복될 것으로 전망.

2014년 하반기 신규수주 및 실적 회복 전망
2014년 1분기 신규수주액은 해양 설비 부문 및 수출용 피팅 제품 수요 회복에 힘입어 당사 예상치인 630억원을 상회하는 670억원(전년비 2.5% 하락)으로 예상. 국내 건설사의 전년도 상반기 해외(주로 중동 및 아시아) 신규수주 부진은 동사의 2014년 2분기 탄소강 피팅제품 신규수주액(총 수주액의 약 60%)에 영향을 미칠 것으로 판단. 따라서 동사의 신규수주액은 2014년 2분기에도 전년비 32% 하락한 880 억원 수준에 머물 것으로 예상되나, 3분기부터는 플랜트 및 해양 설비 부문의 피팅 제품 수요 회복에 힘입어 동사의 수주 모멘텀 역시 개선될 것으로 예상함. 국내 건설사들의 작년 하반기 해외수주 금액은 302억달러로 상반기 234억달러 대비 회복세를 보였음. 또한 72억달러 상당의 쿠웨이트 청정연료생산 공장 프로젝트(Clean Fuels Project, CFP) 등 최근 활발해진 중동 지역 발주 모멘텀을 감안할 때 성광벤드의 2015년 수주 전망은 긍정적임.

투자의견 BUY 및 목표주가 2만7,000원 유지
2014 년 하반기 실적 및 신규수주 회복이 동사의 주가 상승 동인이 될 것으로 판단, 동사에 대한 투자의견 BUY 및 목표주가 2만7,000원을 유지함. 성광벤드 주가는 현재 2014년 기준 P/E 10 배로 거래되고 있으며, 이는 동사의 과거 5년 평균과 유사한 수준임.