'여전채' 유동성 우려 키운 ELS발 충격…금융당국, 근본처방 추진

<은성수 금융위원장이 24일 정부서울청사 합동브리핑실에서 '코로나19 관련 금융시장 안정화 방안'을 설명하고 있다>

신종 코로나 바이러스 감염증 여파로 회사채 시장이 위축되면서 자금조달 문제를 우려하던 카드ㆍ캐피탈사들이 일단 한시름 덜게됐다.

대출취급을 줄여할 정도로 위급한 처지에 놓인 점을 감안해 금융당국이 4월 가동하는 채권시장 안정펀드의 우선매입 대상에 여신전문회사 채권을 포함시켰기 때문이다.

다만, 이번 사태로 여신전문금융회사 자금조달의 취약점이 여실히 드러난 만큼 유동성 리스크 관리를 위한 평가체계 구축 등 근본처방안도 올해 안에 마련해 시행하기로 했다.

27일 금융업계에 따르면, 이날 3년 만기 카드채 금리는 1.684%를 기록했다. 국고채 3년물과 금리차이는 0.624%포인트로 전일 대비 스프레드가 확대됐다.

3월들어 카드채 금리가 오르면서 국고채 금리와의 격차는 점차 벌어졌다. 3월 4일 기준 3년 만기 카드채 금리는 1.342%, 국고채와의 금리 격차는 0.313%포인트였다.

카드채 등 회사채와 국고채간 금리차를 뜻하는 신용스프레드가 확대된다는 것은 시장이 기업의 신용위험을 높게 본다는 뜻이다. 회사채가 시장에서 외면받아 기업이 자금을 조달하기 어려워졌다는 의미로 해석된다.

기업안정성에 대한 우려로 회사채 수요가 줄고 매물까지 늘게되면 투자자에게 더 높은 이자를 줘야하기 때문이다.

회사채 발행을 통한 자금조달 의존도가 높은 카드사, 캐피탈사에 대한 신용경색 우려가 커진 것은 또 다른 수치에서도 확인된다.

금융투자협회 채권정보센터에 따르면 3월 23일~27일까지 기타금융채 순발행액(발행액에서 상환액 차감)은 -8,325억원을 기록했다. 기타금융채는 카드사와 캐피탈사가 발행한 회사채가 대부분을 차지하고 있다. 카드사와 캐피탈사 같은 여신금융업권이 회사채를 발행해 기본에 빌린 돈을 갚는 것조차 어려움을 겪을 수 있다는 뜻이다. 지난주 순발행액은 645억원이었다.

카드사보다 신용도가 다소 떨어지는 캐피탈사는 회사채 발행을 통해 영업자금을 조달하는데 어려움이 가중되자 실제 고객을 대상으로 한 대출을 크게 줄이고 있는 것으로 알려졌다.

캐피탈사가 이미 발행한 회사채를 상환하기 위해 고객 대출금을 조기 회수해야할 처지에 놓일 수도 있다는 우려까지 나오자 금융당국은 캐피탈을 포함해 카드사 발행 채권을 채권시장안정펀드 우선매입 대상에 포함시키기로 했다.

금융위원회가 지난 24일 발표한 금융시장 안정화 방안에 따르면, 채권시장안정펀드는 20조원 규모로 조성된다. 4월부터 여신전문금융채를 비롯해 유동성 우려가 불거지는 회사의 채권을 먼저 매입할 예정이다.

정부의 채권시장 안정펀드 조성안 발표 이후에도 카드채 스프레드 등은 좀처럼 좁혀지지 않고 있지만 4월 매입시점이 다가올 수록 시장불안이 가라앉기 시작할 것이란 분석이 나온다.

금융당국은 여신전문금융회사 유동성 리스크 관리강화라는 근본처방도 계획대로 병행할 예정이다.

최근 여전채 수급이 꼬인 주요 원인 중 하나로 주가연계증권(ELS)발 유동성 문제가 꼽힌다.

증시 급락에 증권사들은 ELS와 관련된 위험회피(헷지) 자산을 대거 늘리는 것이 불가피해졌고, 이에 거액의 추가증거금이 필요하게 돼 여전채 등을 대량 처분하게 됐다.

ELS이나 파생결합증권(DLS) 발행자금으로 여전채 매입을 확대한 증권사에서 유동성 리스크 발생하면 여전사 차환리스크 등으로 전이될 가능성에 대해 금융당국은 문제의식을 갖고 있었다.

이에 지난해 비은행권 거시건전성 관리 강화방안 추진계획을 발표하면서 증권사 같은 특정금융업권에 대한 여전사 자금조달 의존도가 더욱 과도해질 수 있다는 점을 지적했다.

당시 금융당국이 조사한 자료에 따르면, 증권사의 여전채 보유현황은 33.7%, 자산운용사는 20.7%, 연기금은 18.1%, 보험은 9.7%, 은행은 9.1% 순이었다.여전사 조달구조에서 여전채 비중은 70%를 상회한다.

금융당국은 장기적으로는 자금조달 구조 다변화를 점진적으로 유도하고, 단기적으로는 여전사 유동성 리스크 증가, 잠재적 유동성 부족 등을 인식할 수 있도록 다양한 조기경보 지표를 설정하는 방안을 추진한다.

금융당국은 평가체계 구축을 위한 연구용역은 이미 마무리됐으며, 일정에 따라 계획대로 유동성 관리강화방안을 추진할 것이라고 밝혔다. 여전업권 유동성 리스크를 평가해 위험수준이 과도해진 경우 거시건전성 관리조치를 부과하는 방안도 올해 안에 시행할 예정이다.

<비은행권 거시건전성 관리강화방안>

최하등급인 개선시급으로 평가될 경우 업권전체에 대한 유동성 규제는 강화할 계획이다. 이번에 여신금융업권 유동성 문제가 여실히 드러난만큼 당초 계획했던 것보다 평가안이나 유동성 관리 강도가 더 높아질 것이란 관측도 나온다.

다만, 현재 최우선순위가 여전사 자금난 우려를 해소하고 자영업자 등에 자금공급 기능이 위축되는 것을 방지하는 것인만큼 코로나 19 사태가 마무리된 뒤 본격적으로 유동성 관리강화방안을 추진할 것으로 전망된다.

금융위 관계자는 "현재는 여전사를 비롯해 모든 금융권의 대출 만기연장 조치가 제대로 이뤄질지 여부를 중점적으로 보고 있다"고 설명했다. 코로나 19로 피해를 본 소상공인 지원 문제부터 해결하고 여전사 유동선 리스크 관리 강화안 시행에 속도를 내겠다는 설명이다. 정부 정책에 따라 오는 4월부터 9월말까지 금융업계는 코로나19로 직ㆍ간접적으로 피해를 본 중소기업과 소상공인을 대상으로 대출만기를 연장하고 이자상환 유예 조치를 취하기로 했다.

이충우 머니투데이방송 MTN 기자